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時間︰2020-04-08 10:29:17 來源(yuan)︰經濟日報

2月3日,中(zhong)國人民銀行開(kai)展了1.2萬億元(yuan)公(gong)開(kai)市場操(cao)作,其中(zhong)7天逆回購操(cao)作9000億元(yuan),中(zhong)標(biao)利(li)率2.40%,14天逆回購操(cao)作3000億元(yuan),中(zhong)標(biao)利(li)率2.55%。兩個期限公(gong)開(kai)市場操(cao)作中(zhong)標(biao)利(li)率均下降了10個基(ji)點(dian)。

對yuan)耍 冑謝huo)幣(bi)政策委員會委員、清華(hua)大(da)學國家(jia)金融研究(jiu)院研究(jiu)員馬駿表示,公(gong)開(kai)市場操(cao)作中(zhong)標(biao)利(li)率下降是中(zhong)央銀行超預(yu)期投放流動性的結果(guo)。今(jin)年春節後第(di)一個交易日,人民銀行開(kai)展1.2萬億元(yuan)公(gong)開(kai)市場逆回購操(cao)作投放資金,比(bi)當bi)展gong)開(kai)市場逆回購到期量1.05萬億元(yuan)多1500億元(yuan),再加(jia)上其他(ta)因(yin)素增加(jia)的流動性,銀行體系流動性總量比(bi)re)?甏航諍蠖嗔000億元(yuan),流動性非常充裕。

馬駿認為,超預(yu)期流動性投放推(tui)動今(jin)天公(gong)開(kai)市場操(cao)作中(zhong)標(biao)利(li)率下行了10個基(ji)點(dian),達到了“降息”效果(guo)。公(gong)開(kai)市場操(cao)作中(zhong)標(biao)利(li)率下降,有利(li)于穩定投資者(zhe)預(yu)期,提(ti)振金融市場信心。

“央行超預(yu)期流動性投放,對整(zheng)體市場利(li)率會產生向下的推(tui)動力。”馬駿說(shuo),繼今(jin)日反映市場短期利(li)率的公(gong)開(kai)市場操(cao)作中(zhong)標(biao)利(li)率下降後,央行按慣例在月中(zhong)開(kai)展的中(zhong)期借貸(dai)便利(li)操(cao)作中(zhong)標(biao)利(li)率也有望下降,這意味著2月20日公(gong)布的貸(dai)款市場報價(jia)利(li)率(LPR)下降可(ke)期。1月初降di)己螅 糠忠鋅ke)能已根據資金成本變化下調了自(zi)身報價(jia),但尚未達到使LPR整(zheng)體下調的閾(yu)值。上次降di)嫉幕ji)累,加(jia)上此次央行超預(yu)期流動性投放推(tui)動整(zheng)體市場利(li)率下行,2月20日公(gong)布的LPR下降概率明(ming)顯增大(da)。

為了降低實體經濟融資成本,引導LPR利(li)率下行,2020年04月08日,央行投放1年期中(zhong)期借貸(dai)便利(li)(MLF)4000億元(yuan),同時將利(li)率下調5個基(ji)點(dian)至3.25%。為保持政策利(li)率曲線水(shui)平平滑(hua),央行于11月18日下調7天期逆回購利(li)率5個基(ji)點(dian)至2.5%,12月18日下調14天期逆回購利(li)率5個基(ji)點(dian)至2.65%。

“從今(jin)天貨(huo)幣(bi)市場和(he)債券市場運行情況(kuang)來看,利(li)率水(shui)平總體平穩,市場預(yu)期穩定。”中(zhong)國民生銀行首席研究(jiu)員溫(wen)彬表示,在當前(qian)疫情防控特(te)殊時期,央行這一舉(ju)措有利(li)于保持節後市場流動性充足供(gong)應(ying),有助于金融機構做(zuo)好流動性管理。2月10日,在這9000億元(yuan)逆回購到期後,央行也有可(ke)能通過MLF置換(huan),投放較長期限流動性,並對2月20日LPR報價(jia)產生影響。在這一周的時間里,央行可(ke)繼續觀察疫情防控情況(kuang)、物價(jia)水(shui)平變動情況(kuang)等,並作出相應(ying)政策選擇。

東(dong)方金誠(cheng)首席宏觀分析師(shi)王青認為,市場資金面有望保持較為寬松狀(zhuang)態,若本月LPR報價(jia)跟進(jin)下行,則企業貸(dai)款利(li)率有可(ke)能以更大(da)幅(fu)度下調,這將在一定程度上激發(fa)企業貸(dai)款需求,預(yu)計未來一段時期信貸(dai)、社融及M2等金融數據回升幅(fu)度將會加(jia)快,這將有效緩沖疫情給(gei)宏觀經濟帶來的短期沖擊。

馬駿認為,公(gong)開(kai)市場操(cao)作中(zhong)標(biao)利(li)率下降將帶動市場整(zheng)體利(li)率下行,有利(li)于降低資金成本,緩解企業的財(cai)務壓力,支(zhi)持實體經濟,緩解新型冠狀(zhuang)病毒(du)感染的肺炎疫情對實體經濟的沖擊。


編(bian)輯︰胡瀟穎

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